本周，我們關注三大關鍵問題：

中國的養老金改革：力度不足
經過多年的討論，中國將男性退休年齡提高到63歲，女性藍領工人的退休年齡為55歲，白領工人為58歲。不幸的是，若不進一步提高退休年齡，到本世紀中期，中國的老年撫養比將接近80%。盡管這一改革將在2025-2040年期間為中國的潛在增長率增加0.5個百分點，但這不足以抵消中國長期的增長放緩。我們預計2025-2040年期間的潛在增長率為3.9%（相比2011-2020年的7.0%）。在這種情況下，進一步提高退休年齡并減少提前退休的激勵措施至關重要。此外，公司也需適應老齡化勞動力的需求，以留住年長員工更長時間。

德國邊境管制帶來的成本
德國重新引入邊境管制預計將導致顯著的運輸延誤，典型的申根地區過境時間將增加約20分鐘。由此帶來的運輸成本上升可能導致德國商品進口下降9.1%，服務進口下降7.8%，每年總計減少約11億歐元。其中，教育和娛樂行業將受到最嚴重的影響（+3.5%），其次是食品（+2.6%）和貿易服務（+2.4%）。機械和電氣設備、化工和制藥業預計也將出現顯著的進口減少，分別減少1.47億歐元和1.42億歐元?？傮w而言，這可能在已經脆弱的經濟環境中加劇德國的衰退風險。鄰國也難以幸免，因為供應鏈聯系緊密：荷蘭的進口預計將減少2億歐元，波蘭減少1億歐元，法國減少9240萬歐元。

哈里斯對決特朗普：氣候議題
美國的二氧化碳排放量由于廉價天然氣、可再生能源增加和能源效率提升而穩步下降。無論下一任總統是誰，這一趨勢都可能繼續。然而，卡瑪拉·哈里斯和唐納德·特朗普的氣候與能源政策截然不同，對經濟和綠色轉型的影響也將大相徑庭。哈里斯支持通過拜登政府的《降低通脹法案》推動清潔能源投資，而特朗普則支持化石燃料并減少對可再生能源的支持。如果特朗普獲勝，削減氣候研究資金和全球環保貢獻、增加綠色貿易壁壘可能會放緩進展，并削弱國際合作，導致“分裂的世界”式轉型。與保持全球變暖在2°C以下的《巴黎協定》轉型相比，這種局面可能使全球經濟到2050年損失76.7萬億美元。