本期看點：

• 新一輪有限度的貿易戰可能會使2026 年全球貿易增長損失 0.6 個百分點，而一場全面貿易戰則可能使全球貿易增長損失高達2.4個百分點。在唐納德?特朗普的第二個總統任期內，他很可能會提高對中國以及其它戰略性進口商品的關稅（對中國商品的關稅可能提高到25%，對世界其它國家和地區（墨西哥和加拿大除外）的商品關稅提高到 5%），鑒于多數措施將從2025年下半年開始生效，這將使2026年的全球貿易額下降0.6個百分點。中國和歐盟將承擔大部分損失，2025年至2026年期間，將有670億美元的出口面臨風險，尤其是在汽車制造、運輸設備和金屬行業。它們的報復性措施可能會沖擊美國的制藥、汽車、金屬、農產食品以及機械行業。倘若爆發一場全面貿易戰（對中國征收60%的關稅，對世界其它國家和地區（包括墨西哥和加拿大）征收10%的關稅），那么對全球貿易增長造成的損失將增至2.4個百分點。
• 中美關系依然前景黯淡。在20世紀70年代至21世紀初，美國經濟無可匹敵，但自那以后，其在全球貿易中所占份額已從15%降至10%以下，而中國目前所占份額已超過15%。與此同時，中國在2009年超過美國成為全球最大的制造業國家。盡管全球貿易仍與美國經濟緊密交織在一起，不過鑒于美國消費者的強大購買力以及美元的不可替代性，中國憑借其在全球制造業中的關鍵作用以及龐大且不斷增長的國內市場，已然崛起成為全球經濟中的一個新超級大國。在此背景下，兩國之間的沖突涉及從地緣政治熱點（俄羅斯、中國臺灣地區、泛亞太地區）到貿易戰和科技戰等諸多方面，因為雙方都在推進不同的地緣經濟議程。
• 美國的“教父式”做派與中國“絲綢之路”理念。幾十年來，中國一直在部署經濟國策，并取得了相當大的成功。它的“絲綢之路”理念以貿易和工業為中心，主要依靠軟實力和聯系影響力——除了最近圍繞中國臺灣的緊張局勢外，中國沒有采取公開的軍事壓力/行動。另一方面，美國的“教父主義”建立在四大支柱之上：(1) 堅定承諾不惜一切代價捍衛國家核心利益（即特朗普的“美國優先”政策，拜登政府曾悄然堅持這一政策）。（2）確保歷史盟友網絡內部的忠誠度，（3）對競爭對手采取積極的經濟和軍事立場，以及（4）擴大美國在新領域（例如太空、技術、人工智能等）的影響力。